我國11 月進出口增速36.2%，比10 月份提升超過12 個百分點，其中出口增長34.9%，進口增長37.7%。主要貨種方面，原油進口2091 萬噸，同比增長22.14%，而鐵礦石進口量回升至0.57 億噸，同比增長12.36%。與散貨吞吐量相關的粗鋼產量雖從負增長轉變為11 月增長6%，但依然低迷，而發電量繼續下滑，同比僅增長5.6%。

　　貨物吞吐量增速持續下滑的趨勢得到扭轉

　　前11 個月沿海主要港口貨物吞吐量增長近16%，扭轉了增速持續下滑的趨勢，其中外貿貨物吞吐量14.6%，增速比10 月略下降0.1 個百分點。11 月主要貨港的吞吐量同比增長速度均環比回升，其中營口港增長54%，日照和連云港分別增長20%和28%。

　　集裝箱吞吐量增速反彈，環渤海地區增速繼續上升

　　受益出口增速的回升，11 月沿海主要港口集裝箱吞吐量達到1182 萬TEU，僅略低于8 月份的峰值，同比增速21%，增速比10 月份加快了8 個百分點。分區域來看，環渤海地區港口集裝箱吞吐量增速繼續上升至16%，這符合我們一直提出的北方港口面臨的增長動力較強的判斷，而同期珠三角的增速則從2 月的33%持續下降至11 月的不足21%。主要港口中，營口港、舟山和青島港增速分別以50%、26%和25%居前三甲。

　　發展趨勢：形勢依然復雜

　　美國經濟似乎好轉將支撐集裝箱吞吐量的增長，因為美國12 月密歇根大學消費者信心指數升至74.2。但因為高企的CPI 使得我國采取緊縮措施減緩國內經濟增長給貨港吞吐量的增長造成壓力。此外，人民幣升值的趨勢也值得關注，近幾個月人民幣兌美元升值了3%。2011 年港口增長的形勢可能較為復雜。

　　投資建議： 投資機會不明顯。盡管主要港口估值又接近歷史的低點，但目前顯著的投資機會仍不明顯。因為港口面臨成本上升和2011 年增速放緩的壓力，未來費率提升（寧波港已經上調了集裝箱裝卸費率）、調控壓力下降和全球經濟持續好轉將是港口板塊主要刺激因素。